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最火全球大宗商品价格骤跌潮起再通胀交易降温钢件合金线环保包装床单抵押贷款

发布时间:2022-08-03 02:13:53 来源:泓佳机械网

全球大宗商品价格骤跌潮起 “再通胀交易”降温

摘要:他认为,因为中国房地产与基建项目投资数据下滑,预示了中国钢铁企业将压缩产量,进而削减镍需求;此外唐山市等城市相关部门比往年提前一个月,要求当地钢铁等重点工业企业落实错峰限产工作,也加重了镍需求疲软。

截至11月16日收盘,沪镍期货主力合约下跌2.7%至93330元/吨,过去两天累计跌幅接近9%,成为受伤最重的期货品种之一,引领沪锌、沪铅、沪铜等金属类期货品种在过去两天累计跌幅均超过3%。

“沪镍大跌,主要是受到周二伦敦LME期镍大跌5.7%、创下去年3月以来最大单日跌幅的冲击。此外,伦敦LME期镍大跌也拖累伦敦期铜、期铝等金属期货品种过去两天也出现约2%跌幅。”一家国内期货公司分析师向21世纪经济报道指出。

此前受电动车产业高成长影响,市场普遍预期作为锂电池原材料的镍需求将出现骤增,纷纷买涨期镍套利。尤其在11月1日,伦敦LME期镍一度涨至13030美元/吨,创下2015年6月以来最高值。

这也引发期镍市场剧烈的多空博弈。高盛等投资机构认为镍需求被夸大,转而针锋相对地逢高沽空期镍价格。

“目前而言,空头占据上风。”对冲基金Axiom金属板块分析师Gordon Johnson分析说,“当前多头的反击胜算并不乐观,究其原因,随着美联储年底加息‘铁板钉钉’触发金融市场对全球资金流动性趋紧的担心,失去QE资金支持的大宗商品很可能面临遭遇新的回调压力。”

走下神坛的镍价

在11月14日晚大跌5.7%之前,伦敦LME期镍是三季度以来表现最亮丽的金属期货品种之一。

托克首席经济学家Saad Rahim认为,这主要是受到电动车产业高速发展的利好效应带动。他预计,到2025年全球电动车产业年复合增长率达到40%,硫酸镍(nickel sulfate)作为锂电池的核心原料,到2030年需求将增长50%至300万吨/年,无形间大幅提振镍需求。

这一度触发金融机构大举买涨期镍的热情。11月1日伦敦LME镍一度涨至13030美元/吨,创下2015年6月以来盘中新高,而其他金属期货报价正在远离年内高点。

21世纪经济报道多方了解到,包括大宗商品贸易商嘉能可(Glencore)和托克(Trafigura)、美银美林等机构都是力挺镍价大幅上涨的主要推动力量。

然而,高企的镍价也引发不少投资机构的狙击。

高盛认为,这轮镍价大涨可能不会持续很久。一方面全球偏高的镍库存,足以大幅消化电动汽车产业高成长引发的镍需求;另一方面电动汽车未来产量预估值过高,以及高价引发镍产量增加等因素,都令镍价冲高回落。

值得注意的是,全球最大镍生产商俄罗斯诺里尔斯克镍公司也发布警告,市场对镍价可能过度看涨。在今年镍供给量200万吨里,电动汽车电池所需的镍供应仅有6.5万吨,因此电动汽车让人惊讶的是产业发展对镍需求的提振作用,还要等待数年才能体现。

正是高盛、诺里尔斯克镍公司等空头阵营的狙击,令11月初镍价创下新高之际,净多头头寸增速却出现疲软。伦敦金属交易所(LME)数据显示,截至11月3日当周,基金经理持有的期镍净多头头寸为39841手,较前一周仅仅小幅增加1115手,增幅不到3%。

Go2、活动性好rdon Johnson分析说,机构炒作电动汽车产业高成长与镍需求增加,更像是押注未来;而当前支撑镍价走势的最大因素,则是中国钢铁企业能否持续进口镍铁合金(ferronickel)和镍生铁(nickel pig iron)等低品质镍,进而不断扩大不锈钢产量。

他认为,因为中国房地产与基建项目投资数据下滑,预示了中国钢铁企业将压缩产量,进而削减镍需求;此外唐山市等城市相关部门比往年提前一个月,要求当地钢铁等重点工业企业落实错峰限产工作,也加重了镍需求疲软。

“所幸的是,由于此前镍价涨幅较大,5.7%跌幅未必会让嘉能可、托克等多头出现止损平仓或止损迹象。”他进一步指出。但多头必须找到新的支撑镍价上涨的“理由”。

国际镍业研究组织(INSG)近日表示,2018年全球镍将连续第三年出现供小于求,原因是不锈钢行业与含镍电池增产检测器,带动了镍需求回升。

但21世纪经济报道注意到,2018年精炼镍供应缺口为53000吨,低于今年供应缺口预估值98000吨。

传动装置投资银行Jefferies金属板块分析师Christopher LaFemina直言,年底美联储再度加息加重了金融市场对资金流动性趋紧的担心,这无疑将造成债市、股市、大宗商品市场均出现资金流出迹象,导致估值进一步下跌。

再通胀交易“停摆”

随着大宗商品价格纷纷下跌,原先悄然升温的再通胀交易也遭遇半途而废的窘境标准轴承。

Christopher LaFemina透露,所谓再通胀交易,主要是不少对冲基金看到近期油价重回60美元/桶上方,预感通胀压力升温,因此加仓期铜、期铝、期镍等大宗商品多头头寸,借助通胀压力升温从中获利。尤其是美国10月核心CPI同比增速达到1.8%,创下4月以来的最快增速,令不少对冲基金相信美国低通胀状况有望尽早结束,相应的再通胀交易胜算骤增。

但他意外发现,上周以来大宗商品市场却一反常态,一面是布伦特原油期货价格持续上涨至64.4美元/桶附近,创下过去两年以来最高值;另一方面是不少对冲基金却在悄悄削减各类金属期货净多头头寸。

其中,伦敦金属交易所LNE最新持仓报告显示,截至11月10日,基金经理持有的LME期铜净多头头寸下降至63240手,较如今前一周骤降2782手。

在Chri如果是刚刚购置的新装备或是长时间没有使用的疲劳实验机stopher LaFemina看来,引发对冲基金提前半途退出再通胀交易的一大原因,是不少对冲基金通过实地考察,意识到中国信贷收紧与环保限产措施正传递到实体经济层面,引发金属需求出现下滑。

一位月初在中国河北地区调研的海外对冲基金经理告诉21世纪经济报道,他正要求基金管理团队在11月15日前削减50%的伦敦LME金属期货净多头头寸,并且终止再通胀交易策略。“不少对冲基金都在采取类似的做法,将撤离资金转向黄金等避险品种。”他透露。

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