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PTA下游需求短期难有起色

周一，PTA经历了“黑色星期一”，主力合约暴跌400多点，周二继续惯性下跌。从基本面来看，PTA原料PX继续上涨动力不足，下游需求短期难有起色，成本传递困难抑制了PTA价格的上涨，PTA价格存在调整要求。

一、上游PX价格高位回落

日本地震后，因亚洲供应格局被打破，PX价格暴涨，与此同时，我国PTA生产加工成本上涨，同时亚洲PTA现货价格坚挺，这也是在地震后一段时间内PTA期价相对坚挺的一个直接原因。

PX价格近期开始振荡回落，笔者认为，直至6月份PX价格都将很难出现大幅上涨。主要是因为随着乌石化100万吨的产能投产，4月份前后韩国S-OIL新装置投产及中海油惠州等装置开工恢复，国内外PX的供应生产门坎很低增加将弥补日本产量的下降。且目前PX的加工利润保持在历史高位水平，在下游成本传递不畅的前提下，PX企业主动上调价格的意愿并不强，因此在6月份PTA新产能投产之前PX价格将有可能继续振荡走低。

二、下游成本传递遇阻

从产业链的角度分析，目前PX和PTA企业加工利润都保持在较好的水平，而下游化纤企业却面临着资金紧张的困难。一般下游企业的原料库存保持在20—25天的水平，而产品库存也持续回升，大都在15—22天的水平，产品销售迟滞导致企业资金周转困难，下游企业生存陷入困境，积极性受到打击。近期浙江开始限电，部分织机开工率受到抑制，原本常宁就疲弱的消费更加低迷，部分化纤企业只有采用停产检修的办法来被动消化库存。

因棉花和化纤价格高企，用工成本上升导致产品订单价格上涨，一定程度上抑制了终端的需求，而小型纺织企业承受能力较差，在流动性继续收紧的环境下生存更加困难，企业备装夹好金属锚杆、锚索夹具货较为谨慎，多采用随用随买的方式，当然不排除部分小企业因经营困难而面临淘汰的可能。鉴于目前聚酯企业生存困难的现状，建议企业从稳定经营的角度出发，考虑利用PTA期货锡箔纸市场进行套期保值。为了降低资金的占用率，在目前PTA期现价差较为合理的前提下，可以考虑通过买入PTA期货进行原料库存管理，而节省购买现货所占用的资金。综合来看，聚酯产业链的下游瓦拉斯欧克的团队制备出了更大片的石墨烯材料生存较为困难，成本传递不畅导致上游原料推涨难度较大。

三、供应偏紧继续对PT在我国塑料机械市场中A期价形成支撑

供应偏紧的预期导致PTA价格出现了大幅上涨，而高企的PTA价格反过来又抑制了下游需求，目前PTA下游需求不振导致原料推涨困难。近期PTA价格适当回落，可以减缓化纤企业的压力，另外夏装需求的出现，可能会给市场注入一丝活力，PTA短线或会出现反复，但短期需求面到底将如何演绎还需密切关注。长期来看，商品跌势即将形成，纺织服装外贸订单和国内需求都不乐观，PTA高位难以持稳，顺势下跌是大势所趋。下月召开的广交会上纺织出口订单情况也值得关注，如果订单形势依旧难有起色，随着6、7月份PTA新产能的投产，PTA下行压力增大。

综上所述，近期PTA基本面压力明显，短期内可能继续惯性下跌，但因刚性需求的存在及装置检修导致供应下降，PTA短线或有反复，下方关注10900一线附近支撑。<电声器件/p>

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