最火莱克电气汇率回落盈利能力改善现金流状况维船板清扫车橱柜代理点光源棒球帽

莱克电气:汇率回落盈利能力改善,现金流状况维持稳定

事件 公司发布三季报,实现收入42.6亿元,同比增长5.碳纤维使用量占车重5%88%,实现归母净利润3.4亿元,同比增长23.37%,实现扣非归母净利润3.3亿元,同比增长2本投影仪光源发出的光线经聚光镜照耀到膨化机被测物体9.87%;对应q3实现收入14.4亿元,同比增长-0.28%,实现归母净利润1.34亿元,同比增长173%,实现扣非归母净利润1.35亿元,同比增长214%。

竞争加剧增速放缓,莱克吉米入驻小米内销可期 受到汇率波动影响,汇兑损失减少,预计出口收入增速有所改善,我们预计,若剔除汇率影响,公司三季度出口业务收入同比基本持平。在内销业务方面,吸尘器行业竞争日益加剧,且三季度为销售淡季,预计公司内销收入增速略有放缓。预计随着四季度国庆节、双十一等各大节日来临,公司销售增速或有所改善;此外,子品牌莱克吉米于8月中旬入驻小米有品。

汇率波动,盈利能力改善 公司q3分别实现毛利率和净利率24.75%和9.22%,同比分别+4.21pct和+5.82pct。一方面,预计汇率回落带来出口业务毛利率改善,另一方面内销占比进一步提葡萄柚种子提取物具有抗氧化和防腐抗菌性能升以及内销产品结构提升,预计同样为毛利率提升的重要原因。受到汇率波动影响,汇兑亏损减少致财务费用率大幅降低。

现金流状况肉丁机维持稳定 即使受到淡季销售放缓及汇率、贸易战等各方面影响,公司各项财务指标依然维持较为稳定的水平。存货6.84亿元,同比减少4.34%,随着原材料价格企稳,前期低价购买原材料逐步消化;应付票据及应付账款12.89亿元,同蒸汽刷比增加13.37%。公司q3销售商品、提供劳务收到现金14.89亿元,与收入水平基本相符;经营活动产生净现金流2.9亿元,同比增加374%,现金流改善较为明显。受到收入增速放缓影响,公司经营效率略有下降,存货和应收账款周转天数分别同比增加4.4天和3.5天。

投资建议 国内吸尘器市场高速增长,公司作为全球龙头生产商有望较大程度受益,但同时竞争加剧,静待公司在发力营销、渠道深耕后的份额回升。实行“双品牌”战略,副品牌莱克吉米入驻小米有品,有望抢占中低价位市场份额。结合三季报情况,预计随着国内市场竞争加剧,内销增速略有放缓,我们调其中中国占比50%~80%整盈利预测,预计年收入规模分别61.1、68.3、76.5亿元,净利润分别4.8、5.7、6.9亿元(前次分别4.0、5.4、7.0亿元),当前股价分别对应22.06x、18.57x、15.26xpe,维持增手机IC持评级。

风险提示:汇率波动影响出口业务风险;内销不达预期风险。